Bitcoin’s Fading Action Is A Huge Warning For Market Liquidity (Cryptocurrency:BTC-USD)

bitcóin (BTC-USD) los altibajos en los precios desde su inicio se pueden atribuir casi por completo a dos factores: los cambios en la liquidez del sistema financiero y los deseos de los inversores de poseer una moneda digital "descentralizada" como protección contra la impresión de dinero fiduciario. Sinceramente, sin déficit-feliz gasto gubernamental en todo el mundo, dudo que Bitcoin tenga una buena razón para existir.

Lo creas o no, esto hace que Bitcoin (y otras criptomonedas como grupo) sea un excelente indicador de la acción futura del mercado de valores, funcionando como un gran indicador de riesgo en el flujo de dinero. Cuando se hace la investigación, Bitcoin tiende a liderar el mercado de valores en cuanto a tendencias (tanto hacia arriba como hacia abajo), en diversos grados a lo largo de su corta historia desde su invención en enero de 2009.

En términos de confirmar el ascenso del S&P 500 del mercado de valores estadounidense a nuevos máximos históricos en mayo de 2024, están surgiendo problemas. Bitcoin realmente ha fracasado para seguir el ritmo de las ganancias en el comercio de acciones desde el máximo de 2021, y se ha quedado muy rezagado en cuanto a rendimiento porcentual desde marzo de este año. Lo que esto puede estar diciendo a los inversores es que la liquidez neta ha estado pasando de niveles excesivos de dinero flotando en los mercados financieros (que ayudaron a impulsar el precio por encima de los 73.000 dólares en marzo) a algo parecido a un endurecimiento de las condiciones crediticias.

Podría ser una señal: (1) los consumidores han gastado en conjunto todos los beneficios inesperados de los controles de estímulo pandémicos de COVID, (2) las continuas tasas altas de inflación del 4% están minando la riqueza y la confianza, y (3) los efectos negativos de una economía invertida Las curvas de rendimiento de los bonos del Tesoro a 18 meses finalmente están comprimiendo los préstamos bancarios en su conjunto (medidos desde octubre de 2022, considerando títulos a 3 meses frente a 30 años).

Otra preocupación es que las "promesas" de la Reserva Federal de tipos de interés más bajos para 2023-24 pueden resultar ilusorias hasta que una recesión haga que la inflación vuelva al objetivo declarado del 2% por el banco central. En todo caso, las tasas de inflación parecen haber tocado fondo en el rango interanual del 3% al 3,5% a principios de 2024, ya que numerosos productos básicos han subido de precio desde marzo y el crecimiento de los salarios sigue siendo obstinadamente alto.

Entonces, si la conclusión comercial lógica es que Bitcoin alcanza su punto máximo primero cuando la liquidez del sistema es más alta, la ausencia de un nuevo récord en mayo con el movimiento histórico del S&P 500 debería dejar a los observadores un poco preocupados. Mirando hacia el futuro, Bitcoin "debería" bajar más rápido en precio antes de que el S&P 500 se vea fuertemente afectado por las ventas en los próximos meses. Este supuesto comercial encaja muy bien con la evidencia de una desaceleración de la economía en abril-mayo. Repasemos los patrones anteriores de Bitcoin al S&P 500.

La evidencia comercial histórica

El punto principal que quiero resaltar en este artículo es que Bitcoin tiene un historial de alcanzar su punto máximo antes que el índice S&P 500, representado por el SPDR S&P 500 ETF (NYSERCA:ESPIAR). Desafortunadamente, no tiene mucho historial para predecir los mínimos exactos del mercado de valores.

Cuando las condiciones de liquidez se están endureciendo claramente debido al aumento de las tasas de interés, como en 2018-19 o 2022, Bitcoin ha sido una inversión horrible. Una nota de advertencia para los alcistas de Bitcoin es que no tenemos mucho historial comercial sobre lo que hará durante una recesión económica grave y prolongada, ya que su única experiencia de recesión fue el breve período pandémico de 2020.

Mi análisis estadístico para este artículo comienza con un gráfico a más largo plazo que compara la acción comercial entre las dos clases de activos desde junio de 2017. En ese momento, Bitcoin estaba generando conversación en los principales medios de comunicación sobre fuertes ganancias de precios. La sección inferior es mi enfoque básico, donde grafico la acción del precio de Bitcoin "en relación" con el índice S&P 500.

El problema primordial para los perma-bulls de Bitcoin es que el mercado de valores de EE. UU. ha superado el rendimiento de las criptomonedas digitales desde mayo de 2021 (la mayoría de las criptomonedas han subido incluso menos que Bitcoin), hace unos buenos tres años. Si hubiera vendido sus posiciones criptográficas y las hubiera cambiado por un ETF del S&P 500 hace 36 meses, hoy tendría más dinero en su bolsillo.

Considero esta situación a largo plazo como una falta de confirmación de liquidez de los máximos históricos de 2024 en el mercado de valores estadounidense. Claro, el S&P 500 está más alto que a finales de 2021 (con ganancias lideradas por un puñado de grandes tecnológicas), pero la liquidez subyacente en el sistema financiero es la misma o menor. Mover las tasas de interés bancarias a corto plazo de CERO a 5% o más en este lapso tiene algo que ver con eso.

2018

Quizás lo más interesante y útil en la conversación de hoy sea que podamos revisar los cambios mensuales en Bitcoin frente al S&P 500. Si nos remontamos a finales de 2017, el precio de Bitcoin se disparó y luego cayó a lo largo de 2018. Lo he marcado con un rojo círculo, el tiempo de "plomo" de las criptomonedas hizo que los inversores tuvieran cuidado al ponderar las carteras con respecto a las acciones. Dos meses después, el precio del S&P 500 cayó un -10% en una semana.

Nuevamente, durante septiembre de 2018, el mercado de valores alcanzó nuevos máximos históricos, no confirmados por Bitcoin. Un mercado bajista del -20% siguió su curso hasta finales de diciembre, lo que devolvió a Wall Street a los niveles de cotización de principios de 2017.

Como referencia, entre diciembre de 2017 y diciembre de 2018, ¡Bitcoin colapsó un -85% en precio!

2019-20

Una vez más, Bitcoin alcanzó su punto máximo en relación con las acciones en junio de 2019 (encerrado en un círculo rojo). El mercado de valores seguiría subiendo durante otros seis meses, a pesar de una severa restricción del crédito en el sistema financiero, incluida una inversión menor en la curva de rendimiento del Tesoro. Luego apareció la pandemia de COVID, con cierres económicos obligatorios que crearon una recesión. El S&P 500 borró varios años de ganancias en dos meses, implosionando un -30%.

¡Bitcoin terminaría cayendo -70% en precio entre junio de 2019 y marzo de 2020!

2021-22

La impresión de dinero del gobierno, el alivio de la deuda, los préstamos de nómina y los cheques directos inducidos por la pandemia llevaron la "liquidez" a nuevos máximos modernos en Estados Unidos durante 2021. Tanto Bitcoin como el S&P 500 acogieron con agrado los monstruosos movimientos alcistas en los rescates a partir de abril de 2020, que realmente se aceleró en la primera parte de 2021. Bitcoin alcanzó su punto máximo en marzo de ese año (encerrado en un círculo rojo) en términos relativos (las acciones subirían más rápido después de este punto), lo que indica que la liquidez se estaba cocinando demasiado. Sin embargo, el S&P 500 se movería en una dirección positiva durante otros nueve meses hasta el final del año.

Lo que aprendimos... ganancias menos agresivas en Bitcoin presagiaban problemas futuros para las acciones, mientras que el período enero-octubre de 2022 resultó bastante difícil para Wall Street. El índice S&P 500 cayó alrededor del -25% medido de arriba a abajo, mientras que Bitcoin sufrió una caída del -75% desde su pico nominal de noviembre de 2021.

2024 (presente)

Es por eso que los inversores deben estar atentos a los precios de Bitcoin en el futuro, incluso si no posee criptomonedas. El aumento de marzo en Bitcoin debido a las aprobaciones innovadoras de ETF de la SEC puede haber marcado otro punto máximo para las criptomonedas (encerradas en un círculo rojo).

Si Bitcoin y las criptomonedas digitales sucumben a las fuertes ventas en junio-julio, las perspectivas del mercado de valores se deteriorarán drásticamente para la segunda mitad de 2024 y principios de 2025.Vender e irse"El mantra del calendario puede resultar muy profético este año. Supongo que lo descubriremos pronto.

Pensamientos finales

Si es optimista con respecto a las acciones estadounidenses, debería alentar a Bitcoin, simple y llanamente. Dada la debilidad del mercado de Bitcoin y las criptomonedas en el futuro inmediato, la liquidez en el sistema financiero podría estar retrocediendo.

Suponiendo que la liquidez se agote, en mi opinión será increíblemente difícil lograr ganancias en el mercado de valores. Al situarse cerca de una relación precio-ventas de 3x y de 5x precio-valor contable para los nombres del S&P 500, con valoraciones de acciones completamente infladas en función de las ganancias ajustadas al ciclo de 10 años (el Shiller CAPE Ratio), el potencial de caída es excepcionalmente grande para Wall Street durante el resto de 2024. No se engañe.

Diferentes medidas de liquidez han ido en la dirección equivocada durante todo el año. A continuación se muestra un gráfico del rendimiento de la Transporte Dow Jones y Promedios de servicios públicosmás ETF inmobiliario de vanguardia (VNQ), ETF de bonos del tesoro iShares de más de 20 años (TLT), y Índice del banco Nasdaq. Lo contrario de parpadear en verde ante un saludable avance del mercado de valores por parte de las empresas de primera línea en Estados Unidos, el desempeño rezagado de estos sectores puede estar insinuando una contracción en la liquidez del mercado y la economía está al alcance de la mano.

Por favor, no asuma que las acciones no pueden o no caerán fuertemente en 2025. Si lo próximo es una recesión, con una rápida caída de la liquidez en el sistema financiero, la idea del "riesgo" de inversión no debe descartarse a la ligera. En este escenario, tanto el precio del S&P 500 como el de Bitcoin podrían retroceder al mismo tiempo durante muchos meses. Las crisis de liquidez no combinan bien con las valoraciones prolongadas. Basta preguntar a los inversores de 1929, 1987, 2000 o 2022 cómo fueron las cosas. La parte fascinante de la ecuación de inversión de 2024 es que acabamos de experimentar una configuración macro comercial similar en 2021.

¿Están garantizadas importantes caídas de precios para ambos? No, pero nuevas caídas del Bitcoin desde los 68.000 dólares actuales sólo se sumarán al argumento de que se avecinan verdaderos problemas para Wall Street, tal vez antes de lo que la mayoría está preparada.

Para mayor tranquilidad, sugiero poseer coberturas como lingotes de oro y plata en alza, ponderaciones en efectivo por encima de lo normal que generan rendimientos considerables de más del 5% en la actualidad, opciones de venta indexadas (que están disponibles con las primas más baratas para protección a la baja en muchos años). ahora), e incluso algunas posiciones cortas para compensar posibles obstáculos macroeconómicos en su cartera. Yo personalmente tengo ProShares Short QQQ ETF (PSQ) y ProShares Short S&P 500 ETF (SH) participaciones en mis cuentas con impuestos diferidos como una forma de obtener rendimiento y protegerme contra la caída del capital. He hablado de sus ventajas de doble función en la configuración actual del mercado, PSQ aquí y SH aquí.

Gracias por leer. Considere este artículo como un primer paso en su proceso de diligencia debida. Se recomienda consultar con un asesor de inversiones registrado y con experiencia antes de realizar cualquier operación.