Esta publicación es un extracto de nuestro Informe sobre geografía de las criptomonedas de 2023, que se publicará en octubre. ¡Reserva tu copia ahora!
Asia oriental es el quinto mercado criptográfico más activo que estudiamos y representa el 8,8% de la actividad criptográfica mundial entre julio de 2022 y junio de 2023.
El mercado de criptomonedas de Asia oriental parece estar menos impulsado por la actividad institucional que los mercados más grandes, pero muestra una mayor propensión a DeFi que mercados de tamaño similar como MENA y América Latina.
La disminución de la actividad de criptomonedas en Asia Oriental en los últimos años ha sido notable: tan recientemente como 2019, Asia Oriental era uno de los principales mercados de criptomonedas por volumen de transacciones, impulsado en gran medida por la enorme actividad comercial y el sector minero de China. Pero si bien sigue siendo sustancial, la actividad criptográfica en la región en general y en China específicamente ha disminuido en los últimos dos años, debido quizás en parte a una serie de prohibiciones sobre prácticamente todo lo relacionado con las criptomonedas por parte del gobierno chino.
Sin embargo, un posible viento de cola para el este de Asia proviene de Hong Kong, donde varias iniciativas criptográficas y regulaciones favorables a la industria lanzadas durante el año pasado han fomentado un optimismo burbujeante. La relación cada vez más estrecha entre China y Hong Kong lleva a algunos a especular que el creciente estatus de Hong Kong como centro criptográfico puede indicar que el gobierno chino está cambiando de rumbo respecto de los activos digitales, o al menos volviéndose más abierto a las iniciativas criptográficas. Como vemos arriba, Hong Kong es un mercado de criptomonedas extremadamente activo en términos de volumen bruto de transacciones, con un estimado de $64,0 mil millones de dólares en criptomonedas recibidos entre julio de 2022 y junio de 2023. Eso no está muy lejos de los $86,4 mil millones de dólares recibidos por China durante el mismo período, a pesar de que Hong Kong teniendo una población del 0,5% del tamaño de la China continental.
Gran parte de esto se debe al muy activo mercado OTC de Hong Kong. Las OTC, o mesas de operaciones “over-the-counter”, normalmente facilitan grandes transferencias para inversionistas institucionales y personas con alto patrimonio neto, que se llevan a cabo de forma privada para no afectar los precios de los activos ni difundir la actividad de los comerciantes. El sesgo de Hong Kong hacia la actividad OTC se manifiesta en el desglose del volumen de transacciones de la ciudad por tamaño de transacción, que mostramos en el gráfico a continuación junto con el de sus vecinos regionales y el promedio global general.
Hong Kong ve una mayor proporción del volumen de transacciones proveniente de grandes transacciones institucionales de 10 millones de dólares o más en comparación con otros países de la región, en particular China continental. En el otro extremo del espectro está Corea del Sur, que parece ser el mercado menos impulsado institucionalmente en la región según el tamaño de las transacciones. Probablemente esto se deba a las regulaciones locales que dificultan el comercio de las instituciones financieras. Corea del Sur requiere un tipo específico de cuenta bancaria vinculada a un individuo para abrir una cuenta de intercambio de criptomonedas, lo que dificulta que los actores institucionales ingresen al mercado de criptomonedas. En general, Japón parece ser el país de Asia Oriental cuyo desglose de transacciones minoristas versus institucionales está más en línea con los promedios globales.
Surgen tendencias regionales interesantes cuando observamos el desglose de los tipos de plataformas criptográficas más utilizadas en los diferentes países de Asia Oriental.
Una vez más, Japón sigue de cerca a los mercados globales, y la mayor parte de la actividad se divide casi equitativamente entre intercambios centralizados y varios tipos de protocolos DeFi. Corea del Sur, por otro lado, ve el 68,9% del volumen de transacciones asociado con intercambios centralizados y mucho menos con protocolos DeFi. Una razón para esto podría ser el sentimiento negativo en el país relacionado con la explosión de TerraLuna, que afectó a un gran número de los usuarios de criptomonedas de Corea del Sur; incluso los residentes que no perdieron dinero probablemente vieron el incidente cubierto en gran medida en los medios locales. Tras TerraLuna, Corea del Sur también pasó varias reglas nuevas que rigen la conducta de los intercambios centralizados, incluidos los requisitos para mantener fondos de reserva. Las nuevas reglas pueden haber aumentado la fe de los surcoreanos en los intercambios centralizados en un momento en que la reputación de DeFi se vio afectada en el país.
China y Hong Kong también muestran desgloses únicos en los tipos de plataformas criptográficas más utilizados, aunque estas cifras deben tomarse con cautela dada la evidencia anecdótica de que gran parte de la actividad criptográfica en ambos países se lleva a cabo a través de OTC o a través de pares informales del mercado gris. negocios entre pares. Exploraremos algunas de esas dinámicas más a continuación.
¿Qué dice el creciente estatus de Hong Kong como centro criptográfico sobre el futuro de las criptomonedas en China?
La relación de China con las criptomonedas ha sido una de las historias más interesantes y difíciles de seguir de la industria en los últimos años. Tan recientemente como 2020el país albergaba uno de los mercados criptográficos más activos en el mundo, y lideró a todos los países en la minería de Bitcoin por un amplio margen. Sin embargo, el gobierno de China finalmente comenzó a tomar medidas enérgicas contra las criptomonedas, con el Banco Popular de China, administrado por el estado. declarar ilegal prácticamente toda la actividad criptográfica en 2021.
Sin embargo, los acontecimientos recientes han creado especulaciones de que el gobierno chino puede estar acercándose a las criptomonedas y que Hong Kong puede ser un campo de pruebas para estos esfuerzos. Hong Kong funciona como una Región Administrativa Especial de China, lo que significa que tiene autonomía sobre muchos aspectos de la política, incluida la regulación de las criptomonedas. Hong Kong también alberga ya una gran Mercado criptográfico local impulsado por OTC, como se discutió anteriormente. Sin embargo, durante el último año, Hong Kong ha reglas implementadas permitiendo el comercio minorista de criptomonedas dentro de un entorno regulado. También ha visto a empresas estatales chinas lanzar fondos de inversión centrados en criptomonedas y colaborar con empresas criptográficas locales.
¿Qué está impulsando la adopción de las criptomonedas en Hong Kong y qué podría implicar esto sobre el futuro de las criptomonedas en China en su conjunto? Hablamos con los fundadores de dos empresas OTC diferentes con sede en Hong Kong para obtener más información: Merton Lam de CriptoHKy Dave Chapman de Valores digitales OSL.
Ambos reconocieron que una amplia gama de casos de uso impulsan la adopción de las criptomonedas en China y Hong Kong. Merton nos contó algunos que ha visto mientras dirigía CryptoHK. “Diferentes clientes tienen diferentes medios. Trabajamos con muchos bancos de inversión, firmas de capital privado e individuos de alto patrimonio. Para ellos, las criptomonedas forman parte de su cartera de inversiones. En su mayoría quieren Bitcoin y Ether, aunque recientemente algunos han mostrado interés en altcoins más pequeñas, lo cual es interesante”. Chapman se hizo eco de este sentimiento y nos dijo que muchos inversores institucionales son optimistas con respecto a las criptomonedas. “El futuro de los activos digitales ya no es cuestionable; Es ampliamente reconocido que los activos digitales no van a desaparecer”, dijo. "Ya sea que las finanzas tradicionales estén dispuestas o no a aceptar los activos digitales como una nueva clase de activos, la realidad es que muchos inversores institucionales ahora están interesados en explorar y desarrollar sus propias estrategias de activos digitales".
Chapman indicó que motivaciones similares, como el potencial de altos retornos, impulsan la adopción minorista en la región. Merton se hizo eco de esto, pero también señaló a los muchos usuarios extranjeros a los que atiende Crypto HK, muchos de los cuales están interesados en utilizar criptomonedas para sacar parte de su riqueza de sus monedas y sistemas bancarios locales, especialmente en países con economías inestables o estrictos controles de capital. . "Como anécdota, escuché de otros intercambios de criptomonedas que muchos rusos y ucranianos están viniendo a Hong Kong para poner su dinero a salvo utilizando criptomonedas", dijo Merton. "Éstos tampoco son multimillonarios; la gente común y corriente también está haciendo esto". El movimiento de capital a través de las fronteras también puede estar generando parte del interés de los usuarios de China continental. Un reciente Tiempos financieros artículo en el mercado OTC de Hong Kong describió cómo algunos usuarios de China continental utilizan estos servicios para mover dinero a otros países o pasar de dinero fiduciario a criptomonedas, lo cual es difícil de hacer en China.
De manera similar, Merton señaló los pagos comerciales internacionales como otro caso de uso importante en la región, ya que los pagos criptográficos pueden ofrecer varias ventajas sobre las transferencias bancarias. “Es mucho más fácil para muchas empresas, por ejemplo, pagar a un proveedor mediante una transferencia de moneda estable que a través de los bancos. Una transacción SWIFT puede tardar hasta tres días en liquidarse, y los pagos pueden resultar especialmente difíciles cuando se trata de contrapartes en países en desarrollo como el sur de Asia y África”. El caso de uso de pagos internacionales también trae a la mente otro elemento que vale la pena señalar: China ha tratado de socavar el dominio del dólar estadounidense en el comercio internacional, sobre todo teniendo en cuenta el poder que otorga a Estados Unidos para sancionar a entidades de todo el mundo, y ese objetivo es una de las razones por las que proyectos como el de China CBDC, el yuan digital. Dado el valor de las criptomonedas como herramienta para el comercio internacional en general, incluso aparte de las CBDC, es posible que ese objetivo respalde cualquier posible apertura a la tecnología blockchain que estamos viendo por parte del gobierno chino.
Eso, por supuesto, lleva a la pregunta en la mente de todos: ¿La adopción de las criptomonedas por parte de Hong Kong durante el último año sugiere que el gobierno chino se está suavizando con respecto a la tecnología? Chapman se encuentra en una posición única para arrojar luz sobre la cuestión, ya que OSL se convirtió recientemente en una de las primeras empresas en recibir una licencia bajo el nuevo régimen regulatorio de Hong Kong para los intercambios de cifrado. "La promoción de Hong Kong como un potencial centro criptográfico no es necesariamente indicativa de la postura del gobierno chino sobre las criptomonedas", nos dijo. "Sin embargo, estamos viendo que varias entidades respaldadas por el estado chino apoyan indirectamente las empresas web3 de Hong Kong, y esto podría verse como un enfoque exploratorio para comprender los activos digitales sin flexibilizar las políticas continentales". En otras palabras, si bien estos acontecimientos fortalecen las posibilidades de Hong Kong de convertirse en un líder mundial en el mercado regulado de activos digitales, es demasiado pronto para decir qué significan para China en su conjunto.
En general, el exclusivo mercado criptográfico de Hong Kong permite una variedad de casos de uso, no sólo para los usuarios locales, sino también para los extranjeros. Además, aunque nada es seguro, la aparente aprobación tácita de las nuevas iniciativas criptográficas de Hong Kong podría indicar que la postura del gobierno chino sobre las criptomonedas está evolucionando. Eso puede significar que se avecinan desarrollos interesantes para lo que alguna vez fue uno de los países más importantes en el panorama criptográfico.
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