Cuando los Rams de Los Ángeles vencieron a los Bengals de Cincinnati en el juego de campeonato de la Liga Nacional de Fútbol Americano en febrero pasado, un conjunto improbable de jugadores causó sensación fuera del campo, en las salas de estar de todo Estados Unidos.
En una de las noches más importantes de la televisión estadounidense, con 99 millones de espectadores, la transmisión del Super Bowl estuvo marcada por una serie de anuncios de criptomonedas. Las redes sociales se llenaron de conversaciones sobre cómo los tokens digitales habían llegado a la mayoría de edad a medida que ocupaban los espacios de horario estelar previamente dominados por gigantes de la corriente principal como Coca-Cola y General Motors.
Uno de los anuncios de esa noche tenía al comediante Larry David interpretando a un ludita que descartaba los inventos más grandes de la humanidad, desde la rueda hasta la bombilla de Edison y, según sugiere el comercial, el intercambio de criptomonedas FTX. Cuando se le dice que la plataforma es una "manera segura y fácil de ingresar a la criptografía", el personaje de David dice: "Ehhh, no lo creo, y nunca me equivoco sobre estas cosas".
Ese anuncio no ha envejecido bien.
Con el colapso de varias grandes criptoempresas en los últimos meses, el sector que prometió una alternativa al modelo financiero global tradicional ahora enfrenta preguntas existenciales. En mayo del año pasado, las monedas TerraUSD y Luna colapsaron, perdiendo casi todo su valor de la noche a la mañana y eliminando $ 45 mil millones del mercado de criptomonedas en un día. El criptofondo de cobertura con sede en Singapur Three Arrows Capital cerró abruptamente. Los criptoprestamistas Voyager Digital y Celsius Network, que habían prestado dinero a Three Arrows Capital, pronto se declararon en bancarrota.
Y en noviembre, FTX – la popular plataforma de criptocomercio en el anuncio del Super Bowl – implosionó. Su fundador, Sam Bankman-Fried, fue arrestado en las Bahamas en diciembre y ha sido acusado de fraude. Bitcoin, la criptomoneda más conocida del mundo, vale hoy solo un tercio de lo que valía en su punto máximo en octubre de 2021.
El comercial de FTX con David termina con el lema "No seas como Larry". Hoy en día, muchas de las 420 millones de personas que se estima que han invertido en criptomonedas bien podrían desear haber sido más como Larry.
Entonces, ¿las criptomonedas están a punto de extinguirse?
La respuesta corta: Como concepto, las criptomonedas probablemente sobrevivirán, dijeron los expertos a Al Jazeera. Pero es probable que el sector enfrente una mayor regulación y un período prolongado de incertidumbre. Muchas empresas y monedas perecerán. Para mantenerse con vida, las empresas se enfrentarán a un desafío por encima de todo: recuperar la confianza de los clientes.
Cripto 'edad de hielo'
Las plataformas de comercio de criptomonedas tradicionalmente han atraído a los clientes con la promesa de un rápido retorno de la inversión. La oferta: Estacionar dinero en las llamadas billeteras criptográficas, que están diseñadas para funcionar de manera similar a las cuentas bancarias de ahorro, y ganar altas tasas de interés, a veces de dos dígitos. Para aquellos que desconfían de las finanzas tradicionales, la oportunidad de realizar transacciones sin preocuparse por un regulador como intermediario es un atractivo adicional.
Pero este atractivo se atenuó una vez que la Reserva Federal de EE. UU. y otros bancos centrales importantes de todo el mundo aumentaron drásticamente las tasas de interés hasta 2022, lo que hizo que las opciones de inversión más tradicionales fueran más lucrativas que antes. La tasa de EE. UU., por ejemplo, se disparó en más de 4 puntos porcentuales en el transcurso de 2022.
Una vez que TerraUSD y Luna entraron en caída libre, una combinación de alternativas más seguras y una menor confianza en las criptomonedas condujeron a una crisis que, según los expertos, está lejos de terminar.
“Creo que veremos muchas más malas noticias antes de que las cosas empiecen a verse mejor para el sector”, dijo a Al Jazeera Tim Leung, director del programa de gestión de riesgos y finanzas computacionales de la Universidad de Washington en Seattle.
Con muchos clientes potenciales ahora escépticos, las plataformas criptográficas probablemente serán testigos de bajos volúmenes de negociación por un tiempo, dijo Leung. Al sector de las criptomonedas le gusta enorgullecerse de su independencia, pero depende de la financiación de los mercados tradicionales. No está claro cuánto de ese financiamiento continuará en el clima actual, sugirió Leung. Con un comercio reducido y menos financiación, muchas empresas más pequeñas podrían arruinarse, advirtió.
Las empresas de criptominería, que generan dinero virtual, o monedas, utilizando supercomputadoras que consumen mucha energía, también sufrirán, dijo Leung. Reducción de la demanda de monedas debido a los bajos volúmenes de negociación y altos precios de la energía exprimirá la viabilidad de su modelo de negocio. “Veo que esta fase durará hasta 2023”, dijo. "Es más probable que sea una edad de hielo criptográfico en lugar de un invierno criptográfico".
La recesión no es sorprendente, sugirieron los expertos.
“Esta es una industria emergente con cientos de empresas y mucha innovación”, dijo David Yermack, profesor de finanzas en la Escuela de Negocios Stern de la Universidad de Nueva York. Le dijo a Al Jazeera que espera un período caótico para las criptomonedas en el futuro previsible, pero cree que "en última instancia, las mejores prácticas surgirán a través de la competencia".
Los gobiernos de todo el mundo han señalado planes para intervenir para proteger a los clientes de ese caos. Pero los reguladores y analistas parecen estar divididos sobre la mejor manera de intervenir.
¿Viejas leyes para nueva tecnología?
Gary Gensler, presidente de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), argumentó en septiembre que las leyes existentes son adecuadas para el sector de las criptomonedas. En su opinión, dijo, la mayoría de las criptomonedas son similares a los valores tradicionales: activos financieros negociables como acciones o bonos.
Hilary Allen, profesora de derecho en la Universidad Americana en Washington, DC, está de acuerdo con ese enfoque. Las criptomonedas y las plataformas comerciales, dijo, deben cumplir con los estándares de gobierno que la SEC exige de los valores de la vieja escuela, incluido el registro con el regulador y la demostración de transparencia sobre los activos, o serán cerrados.
Crear nuevas reglas para la criptoindustria estaría mal, dijo. “Eso legitimaría la idea de que las criptomonedas, de alguna manera, son únicas y no se puede esperar que cumplan con los mismos estándares que los principales activos financieros”, dijo Allen a Al Jazeera. “Ese es un mensaje peligroso para enviar”.
Pero muchos otros expertos no están de acuerdo.
“Hay una diferencia fundamental entre valores y divisas”, dijo Bruno Biais, profesor de finanzas en la escuela de negocios HEC Paris. La gente invierte en acciones o bonos según el flujo de caja o los activos de la empresa que los ofrece, dijo. Compran moneda, ya sea un dólar, un euro o un token criptográfico, confiando en que la moneda o el billete serán aceptados por otros en una fecha posterior.
Intentar encajar en un marco regulatorio existente sobre las criptomonedas sin adaptarlo a la nueva tecnología no funcionará, dijo Christian Catalini, fundador del Laboratorio de Criptoeconomía del Instituto Tecnológico de Massachusetts (MIT).
No garantizará la protección del consumidor, dijo Catalini a Al Jazeera. “Peor aún, puede matar el potencial de innovación del espacio sin ningún beneficio significativo para el público”, dijo.
Donde la mayoría de los analistas están de acuerdo es que las regulaciones para el sector deben centrarse en un tipo de criptomoneda en particular: las llamadas monedas estables.
Hacer que las 'monedas estables' sean estables
A diferencia de tokens como Bitcoin, cuyo precio puede fluctuar enormemente, el valor de las monedas estables está vinculado a una moneda normal, como el dólar estadounidense u otros activos tradicionales como el oro. Por ejemplo, cada moneda Tether, la moneda estable más popular del mundo, que a menudo cotiza incluso más que Bitcoin, vale $ 1. Esa estabilidad de valor posiciona a las monedas estables como tokens que, si bien siguen generando buenos ingresos a través de las billeteras criptográficas, supuestamente son más seguras que otras criptomonedas.
“El mismo término, 'stablecoin', evoca la imagen de una moneda confiable que brinda a los clientes una falsa sensación de seguridad”, dijo Biais a Al Jazeera. "¿El problema? A diferencia de las monedas y los bancos regulares, las monedas estables básicamente no están reguladas en absoluto".
Entonces, aunque en teoría, aquellos que poseen $ 100 en monedas estables deberían poder canjear esa cantidad cuando lo deseen, como sería el caso con un billete, no hay garantía de que realmente recuperen ese dinero, dijo Biais.
El Consejo de Estabilidad Financiera (FSB), un organismo asesor mundial establecido por el G20 después de la crisis financiera de 2008, ha estado instando a las principales economías a adoptar regulaciones para garantizar que las monedas estables demuestren su capacidad para devolver el dinero a los clientes. En su informe de octubre de 2022, el FSB advirtió que muchas monedas estables existentes "son emitidas por entidades no registradas y sin licencia y no tienen mecanismos creíbles para respaldar su promesa de estabilidad de precios".
Si bien los reguladores de EE. UU. parecen indecisos sobre la necesidad de nuevas reglas, muchas otras naciones y regiones se están moviendo hacia leyes diseñadas específicamente para gobernar el sector de las criptomonedas y, en particular, las monedas estables. Estas reglas podrían ayudar a garantizar que "los buenos actores prosperen y los malos desaparezcan del ecosistema criptográfico", dijo Catalini.
La nueva regulación de la Unión Europea, conocida como Mercados de Criptoactivos (MiCA), requerirá que todas las criptoempresas se registren ante las autoridades. Stablecoins deberá garantizar los activos para devolver el dinero a los clientes en cualquier momento. MiCA entra en vigor en 2024.
Japón aprobó una ley en junio pasado según la cual solo los bancos y otras instituciones financieras estrictamente reguladas pueden ofrecer monedas estables. Y el gobierno británico ha propuesto que la Autoridad de Conducta Financiera, el principal regulador de servicios financieros del país, supervise las criptoempresas.
Mientras tanto, el ministro de finanzas de la India ha dicho que las criptorregulaciones serían una prioridad del país. presidencia del G20 en 2023. De hecho, es esencial un marco global para regular las criptomonedas, dijo Leung de la Universidad de Washington, ya que muchas empresas en el sector tienen presencia en todas las geografías.
Pero para que algo de esto ayude a reactivar la industria, las criptoempresas primero deberán recuperar la confianza de los clientes, dijeron los expertos.
Cuestion de confianza
Muchos entusiastas de las criptomonedas probablemente observarán cómo se desarrollan los grandes casos de fraude, como el que involucra a FTX, dijo Biais de HEC Paris. Si ven justicia, y si aquellos que han perdido dinero debido a tales estafas lo recuperan, eso ayudaría a reconstruir la confianza, dijo.
Algunos expertos, como Allen de la American University, creen que las criptomonedas tienen poco que ofrecer significativamente al mundo financiero en el futuro. “Cuando quitas la retórica, realmente no hay nada que no puedas hacer usando los instrumentos financieros tradicionales”, dijo.
Otros siguen convencidos de que las criptomonedas, con su potencial para permitir intercambios financieros descentralizados entre pares, representan una tecnología transformadora. “La tecnología llegó para quedarse, incluso si varios de los proyectos iniciales en el espacio criptográfico están cayendo”, dijo Catalini del MIT.
Describió el momento como similar a la burbuja de las puntocom que estalló a fines de la década de 1990 cuando quebraron muchas de las primeras empresas en línea. Aquellos, como Amazon, que sobrevivieron o surgieron más tarde se encuentran entre "los gigantes de Internet de hoy", dijo.
Aún así, hasta que se asiente el polvo y entren regulaciones confiables, Leung, de la Universidad de Washington, dijo que es mejor ser cauteloso. “No quieres tomar decisiones basadas en comerciales del Super Bowl”, dijo. "Esto no es un juego".
